5月27日，綠地控股發(fā)布公告稱，擬對(duì)“GRNLGR 6.75 06/25/22”進(jìn)行若干修訂以及豁免發(fā)起同意征集。內(nèi)容包括延長(zhǎng)到期日、加入發(fā)行人在到期前贖回全部或部分票據(jù)的贖回權(quán)、先行支付原到期日未償還本金的10%，剩余部分在2023年6月25日償還。

在對(duì)債券展期的當(dāng)天上午，綠地控股召開(kāi)投資者電話會(huì)議，釋放出以下幾個(gè)值得關(guān)注的信息：

1、對(duì)本次債券展期表示遺憾和抱歉。上海 Y 情對(duì)銷售回款影響大，目前全國(guó)50%售樓處關(guān)閉，4月同比跌幅57%、5月也很高。

2、現(xiàn)在面臨的是流動(dòng)性問(wèn)題，有能力兌付后面的債券。今年6月、9月、11月與12月均有境外債到期，2023年和2024年亦分別有12億美元和9億美元到期，后續(xù)將通過(guò)抓回款率來(lái)降有息、降杠桿，去年回款率96%、今年將提升至130%，境外項(xiàng)目回款50億人民幣，預(yù)計(jì)全年到手26億；優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還可以出售。

3、內(nèi)地銷售回款主要取決于疫情和銷售情況，預(yù)計(jì)6月份能恢復(fù)到之前水平。因此公司僅針對(duì)6月份這筆債券進(jìn)行征詢，展期一年，且加入了一個(gè)call option，只要公司恢復(fù)償付能力，就能全部贖回。

4、從2020年8月到現(xiàn)在，已經(jīng)降了1,600多億有息負(fù)債，下半年行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，計(jì)劃通過(guò)出售自持商業(yè)、辦公樓和酒店等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)安排來(lái)償債。計(jì)劃3年合計(jì)出售2000億資產(chǎn)（每年500-700億）。

5、今年一季度推出55個(gè)大宗（合計(jì)132億），單筆5000萬(wàn)元以上的有98億。Q1談的交易之前預(yù)計(jì)在4月份交割，但目前疫情無(wú)法確認(rèn)交割時(shí)間。

6、境外回款方面，去年下半年4億美金回款，到手2億美金，境外項(xiàng)目回款直接用于境外資金償付，其他下半年會(huì)陸續(xù)到賬。

7、之前美國(guó)紐約賣了兩棟樓，對(duì)價(jià)3.6億美元，但開(kāi)發(fā)貸1.8億美元，公司擁有70%股權(quán)，扣除傭金款項(xiàng)，回到香港5000萬(wàn)美金，不足以覆蓋償還金額。

8、公司融資結(jié)構(gòu)74%是銀行貸（開(kāi)發(fā)貸、流貸），境外評(píng)級(jí)下調(diào)不會(huì)造成擠兌，境外的貸款占比3%。

9、同意征求需超66%的存續(xù)債余額參與，超50%參會(huì)比例同意則通過(guò)。

綠地的業(yè)務(wù)構(gòu)成比較多，包括地產(chǎn)、基建、金融等板塊。其中，地產(chǎn)與基建是最核心的兩大業(yè)務(wù)板塊。

2021年全年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5443億、歸母凈利潤(rùn)62億。

1、地產(chǎn)板塊：完成合同銷售額2902億元、合同銷售面積 2327萬(wàn)平方米、實(shí)現(xiàn)回款2772億元（回款率達(dá)96%）、全年交付2723萬(wàn)平方米（結(jié)轉(zhuǎn)收入2050億元）。

2、基建板塊：（綠地大基建集團(tuán)）全年完成營(yíng)收3114億元，同比增長(zhǎng)33%。

2020年上半年，綠地抓住新型城鎮(zhèn)化及基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的歷史性機(jī)遇，組建“綠地大基建集團(tuán)”。旗下?lián)碛?/span>綠地城投、綠地城建、貴州建工、江蘇省建、天津建工、西安建工等核心基建成員企業(yè)，具有房建特級(jí)資質(zhì)7項(xiàng)，市政特級(jí)資質(zhì)2項(xiàng)，房建一級(jí)資質(zhì)18項(xiàng)，市政總承包一級(jí)資質(zhì)16項(xiàng)等。

2021年度“全球承包商250強(qiáng)”榜單中，綠地大基建集團(tuán)首次入圍并排名第9位，與中國(guó)建筑等7家中國(guó)企業(yè)進(jìn)入前10強(qiáng)。

截至2022年3月底，綠地?fù)碛?57億元人民幣的現(xiàn)金，但穆迪估計(jì)，除了受限制現(xiàn)金外，該公司還需要將大部分現(xiàn)金保持在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目層面以完成預(yù)售項(xiàng)目。因此，解決所有到期短期債務(wù)問(wèn)題的能力仍存在不確定性。

這種安排限制了其在控股公司層面調(diào)動(dòng)現(xiàn)金償還債務(wù)的靈活性。

此外，過(guò)去2-3個(gè)月疫 Q 防 控措施造成的業(yè)務(wù)中斷，限制了該公司的銷售和融資安排。

2022年第一季度，綠地的合同銷售額同比下降56%至308億元人民幣，而2021年第四季度的合同銷售額同比下降了57%。

在銷售不暢的情況下，綠地控股只得對(duì)到期美元債進(jìn)行展期，以此來(lái)迎得一定的緩沖時(shí)間。

近一段時(shí)間以來(lái)，各大房企紛紛選擇對(duì)到期美元債進(jìn)行展期，并全部獲得通過(guò)。也難怪，畢竟房企的債務(wù)展期，并不算實(shí)質(zhì)性違約，投資人即便是不情愿，但為了陷入兩輸?shù)木车兀坏猛断隆百澇善薄薄?/span>

事實(shí)上，自2020年開(kāi)始，為降低債務(wù)緩解流動(dòng)性壓力，綠地就已經(jīng)開(kāi)始頻繁處置資產(chǎn)。2020年以72.6億的價(jià)格出讓廣州綠地后，綠地控股徹底退出了廣東市場(chǎng)。

綠地控股2021年報(bào)披露，公司全年壓降有息負(fù)債812億元，自“三條紅線”政策出臺(tái)以來(lái)累計(jì)壓降有息負(fù)債1476億元。

截至2021年，有息負(fù)債余額降至2406億元，在大幅降負(fù)債的背景下，“企業(yè)經(jīng)營(yíng)保持了總體穩(wěn)定”。

2022年，“降負(fù)債”仍然是綠地控股運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵詞，公司正不斷加強(qiáng)核心產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流管理。

房地產(chǎn)業(yè)方面，綠地控股通過(guò)抓銷售回款、抓按揭回籠等措施，在今年前4個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)銷售回款近500億元，回款率超過(guò)120%。

據(jù)綠地集團(tuán)官微，5月，綠地集團(tuán)成功交付29個(gè)項(xiàng)目，遍及北京、廣州、重慶、成都、西安、鄭州、濟(jì)南、貴陽(yáng)、杭州、南寧、寧波、臨沂、德州、佛山、遂寧、自貢、鷹潭等全國(guó)多個(gè)城市，實(shí)現(xiàn)交付近1.8萬(wàn)套、交付面積185.5萬(wàn)平方米。

而基建產(chǎn)業(yè)方面，則是力抓回款清收，盤(pán)活存量資產(chǎn)，同時(shí)穩(wěn)定融資規(guī)模，拓展融資增量。

另一方面，綠地控股也加強(qiáng)與主流合作銀行溝通協(xié)調(diào)，拓展合作空間，創(chuàng)新合作模式。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)新增融資提款約100億元。

受疫情和行業(yè)周期性下行影響，今年以來(lái)，房企債務(wù)違約現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。